投资建议。
   
我们预测2017-2019年公司的EPS分别为0.34元、0.54元和0.80元,对应PE分别为40倍、25倍和17倍。公司6月6日午间发布公告,董事长郭景松倡议全体员工积极买入智慧松德股票并承诺兜底,彰显其公司长远发展的信心。公司近期完成业务转型,剥离亏损印刷机械业务,全面转型3C自动化,整体盈利水平得到提升。其子公司大宇精雕是国内少数具有3D玻璃热成型核心技术的设备厂商,近年业绩增势良好,未来3D玻璃需求放量有望进一步推动业绩增长。维持“强烈推荐”评级。
   
投资要点。
   
董事长兜底员工增持,突显企业发展信心。公司6月6日午间发布公告,公司实际控制人、董事长郭景松倡议全体员工积极买入智慧松德股票,并承诺为6月6日至6月9日期间增持的员工兜底。此前公司刚刚宣布完成业务转型,董事长此举彰显其对此次改革以及公司长远发展的信心,预计将对未来股价产生积极影响。
   
剥离亏损印刷机械业务,全面转型3C自动化,整体盈利水平提升。公司6月1日发布公告,与中山市松德实业发展有限公司签署了《股权转让协议》,拟通过关联交易以人民币2.79亿元的价格向其出售全资子公司松德印刷机械100%的股权。由于该印刷机业务持续处于亏损状况,且未来行业景气度未有好转迹象,故剥离印刷机相关业务能提升公司整体盈利水平。未来公司将集中资源聚焦智能装备产业,充分利用大宇精雕在3C自动化设备领域的竞争优势,不断提升公司整体盈利水平。
   
大宇精雕增势良好,3D玻璃普及有望推动业绩增长。大宇精雕近5年来保持高速增长,2014-2016年顺利完成业绩对赌,2016年实现营收6.31亿元,实现净利润1.26亿元,其中营收增速超70%。该公司长期从事玻璃精雕机和其他电子产品加工设备的研发和生产,近年来积极布局3D玻璃加工装备和自动化系统集成技术,是国内少数具有3D玻璃热成型核心技术的设备厂商,实力可媲美三星、LG等大厂。近年来3C产品和通讯技术发展迅速,3D盖板玻璃对2D、2.5D盖板玻璃的替代是大势所趋,预计相应3D玻璃需求将在2018年迎来爆发,公司业绩有望迎来进一步增长。
   
风险提示:3D玻璃盖板应用普及的推进速度不及预期;3C行业自动化设备渗透进程不及预期;公司应收账款坏账。